Tips de macroeconomía: la devaluación y su relación con la inflación (con un pequeño vistazo histórico al caso colombiano)

Hola a todos:

 

La devaluación (es decir, la pérdida de valor o depreciación de una divisa con respecto a otra divisa), tiene relación directa con la inflación, y muchas veces forma parte de la política económica nacional, cuando el Banco Central (que controla la moneda) decide emitir más moneda para inyectarla en el sistema financiero, disminuyendo así su valor nominal, con finalidades tales como promover la competitividad en cuanto al volumen de exportaciones, financiar el gasto público, o combatir la deflación, todo ello con el efecto contrario, es decir, provocar inflación, sin que la relación entre un ritmo acelerado de crecimiento del dinero y la inflación sea unívoca, y sin llegar al punto de generarse hiperinflación, que ocurre cuanto la tasa anualizada llega al 1000% (Dornbush, Fischer, S., & Startz, R., 2020, pág. 475).

 

No en vano declaró Friedman que “la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”, y lo demostró empíricamente con estudios sobre las variaciones de la cantidad de circulante durante cien años en Estados Unidos (Friedman & Schwartz, A., A monetary history of the United States, 1867 - 1960, 1963) y Gran Bretaña (Friedman & Schwartz, A., 1982). Desde la teoría cuantitativa del dinero (Jones, 2009, pág. 242), se ha hecho evidente una correlación entre el crecimiento del dinero y la inflación, como el análisis de diversos países, especialmente en desarrollo, así lo sugiere (Mankiw, 2002, pág. 482).

 

Aplicada dicha premisa al caso colombiano, y a falta de mayor información (tenemos datos quinquenales para los periodos 1975 – 1980 – 1985 – 1990, datos decenales para los periodos 1965 – 1975, y un bache de 12 años para el periodo 1990 – 2012, con información anual detallada para los años 1974 – 1975, y año 2012 – 2015), se ha observado un crecimiento sostenido de la inflación siguiendo una ecuación lineal, para los puntos A (0; 0), para el año base (1965), y B (4,929; 10) para el décimo dato reportado (año 2015), que dan a entender un crecimiento anual ligeramente superior al 20%. En otras palabras, el costo de la vida (representado con el aumento del IPC), se duplica cada diez años siguiendo esa progresión.

 

Buscando una explicación histórica del fenómeno, para el caso colombiano de la postguerra, se ha encontrado que, del dinero como instrumento de la política monetaria, se pasó (a partir de la creación de la Junta Monetaria en 1963) a una estrategia marcada por la determinación de metas de inflación (Gómez J. , 2016). Entre 1955 a 1970, se mantuvo una tasa de cambio fija, según lo convenido en el tratado de Bretton Woods, coincidiendo con sucesivas crisis cambiarias que se reflejaron en el comportamiento de la inflación.

 

Entre 1970 y 1990, se hizo énfasis en la aplicación de mecanismos keynesianos de aumento del gasto público, lo cual condujo a emisiones de efectivo para financiar los sucesivos déficits fiscales, con ajuste diario de la tasa de cambio de acuerdo con la inflación para mantener una tasa de cambio fija, en términos reales, para la compra de divisas por el Banco de la República mediante el mecanismo de la emisión, conduciendo a un incremento de la inflación por encima del 20% anual (influenciada también por el impacto que tuvo en nuestra economía la crisis petrolera de 1973).

 

El periodo 1990 a 2004, marca los años de la apertura económica, y el inicio con la Carta Política de 1991, de la autonomía constitucional y legal del Banco de la República, responsable por el control de la inflación (Gómez H. , 1995), operando, como arriba se anunció, bajo un esquema de tasa objetivo inflacionaria, buscando descender los altos niveles (cercanos al 32%) que se tenía a principios de la década de 1990, a índices inferiores al 10% (Ochoa & Martínez, A., 2005).

 

Hasta una nueva oportunidad,

 

 

Camilo García Sarmiento

 

Referencias

Dornbush, R., Fischer, S., & Startz, R. (2020). Macroeconomía. México, México: McGraw Hill Interamericana Editoress S.A. de C.V.

Friedman, M., & Schwartz, A. (1963). A monetary history of the United States, 1867 - 1960. Princeton, New Jersey, EEUU: Princeton University Press.

Friedman, M., & Schwartz, A. (1982). Monetary Trends in the United States and the United Kingdom: Their relation to income, prices and interest rates, 1867 - 1975. Chicago, Illinois, EEUU: University of Chicago Press.

Gómez, H. (diciembre de 1995). Veinticinco años de inflación. Coyuntura económica, 25(4), 114 - 116.

Gómez, J. (diciembre de 2016). La inflación bajo una perspectiva monetaria: Colombia, 1951-1963. Ensayos sobre Política Económica, 34(81), 229 - 241. doi:10.1016/j.espe.2016.08.001

Jones, C. (2009). Macroeconomía. Barcelona, España: Antoni Bosch Editor S.A.

Mankiw, N. (2002). Principios de economía. Madrid, España: McGraw - Hill Interamericana de España S.A.U.

Ochoa, H., & Martínez, A. (junio de 2005). El comportamiento de la inflación en Colombia durante el periodo 1955 - 2004. (U. ICESI, Ed.) Estudios Gerenciales, 21(95).